引言
当货币遇上时间，会产生怎样的化学反应？货币是什么？历经了哪些形态？为什么一鸟在手胜于两鸟在林？复利的威力到底有多大？多重现金流是什么？贷款陷阱该如何规避？证券定价知多少？应该投资哪个项目？如何未雨绸缪，让自己老有所依？金融通识慕课《生活中的货币时间价值》将会告诉您答案。—— 课程团队
课程概述
货币是人类最伟大的发明之一，从发明伊始就与人类的生活紧密相连。货币时间价值是货币的基本属性，是现代金融学的核心内容，也是人类对幸福和生命的认知心理反映之一。每一个人，无论是衣食住行，或是生老病死，都离不开货币，都要面对货币时间价值。
慕课《生活中的货币时间价值》是金融通识课程。秉承博雅教育理念，慕课《生活中的货币时间价值》涵盖货币时间价值的基本概念、原理、计算、应用以及财务计算器使用技能训练；在多学科视角下辨析概念，用生活中的投资理财案例说明原理、示范应用，手把手教您使用财务计算器，融知识性、实用性、操作性于一体；把现代金融学带入您的生活，帮助您提升财商、拓展心灵、追求幸福人生。
授课目标
通过本课程的学习，让学习者掌握货币时间价值的概念、原理和计算方法，能够运用财务计算器处理个人日常的投资理财事宜，帮助学习者提升财商、拓展心灵、健全人格、追求幸福人生。
预备知识
本课程是金融通识课程，无特殊的先修课程要求。
本课程适宜以下学习者：
• 在校本科生、研究生
• 对金融感兴趣的在校高中生
• 希望学习金融基础知识、提升投资理财能力的社会学习者
参考资料
《生活中的货币时间价值》电子版课程讲义。
常见问题
- 这个课程有没有教材？
有，《生活中的货币时间价值》电子版课程讲义可下载。
- 课程学习中使用的HP12C财务计算器需要购买吗？
无需购买，提供经过教学团队测试的HP12C财务计算器模拟器软件下载。
课程大纲
第一章 天使还是魔鬼？——货币的多元解读
1.1 货币形态演进溯源
实物货币->金属货币->纸质货币->电子货币
1.2 货币的经济学解读
区分货币、财富和收入
货币的经济学定义：货币是指在商品服务交易中或债务清偿中被普遍接受的东西。
通货指纸币和硬币，是人们在日常生活的小额支付中最经常使用的货币。
财富指能够储藏价值的各种财产总和。
收入指在保持期初财富水平不变的前提下，一段时期内您可以支出的货币数额。
财富是存量，对应某个确定的时间点
收入是流量，对应某一时段
货币功能
（1）货币最重要的功能——交易媒介
- 节约交易时间
- 降低交易成本
- 促进专业化和劳动分工
（2）记账单位
- 方便对各种商品或服务进行标价。
- 能把各种不同形式的资产的价值汇总。
（3）价值储藏
流动性：经济学的一个重要概念，指一项资产转换为货币的难易程度和速度。
货币具有最高的流动性。
通货膨胀：物价水平明显持续上涨的现象
1.3 货币的人文解读
对金钱之爱是万恶之渊。——《新旧约全书》
第二章 两鸟在林，不如一鸟在手 ——货币时间价值原理初探
货币时间价值
金融学分析方法的三个支柱之一，投资决策和融资决策的分析基础。
2.1多学科视角下的时间概念
霍金——三种时间箭头
第一种是热力学时间箭头，记载这个时间方向上无序度或熵增加。
第二种是心理学时间箭头，这是我们感觉时间流逝的方向，在这个方向上我们可以记忆过去而不是未来。
第三种是宇宙学时间箭头，在这个方向上宇宙在膨胀，而不是收缩。在霍金眼里，时间起源于大爆炸，结束于大挤压。
时间
“时间是不可逆事件发生的先后顺序”。时间按照一个完全确定的顺序前进， “时间的箭头”从过去指向未来。未来可以变为过去，但过去绝不可能变为未来。
2.2 多学科视角下的价值概念
广义的价值指人们对各种事物是否与己有用及其有用程度所做的判断
价值关系：由价值主体和价值客体所组成的需要和满足的关系或索取和被索取的关系。
价值主体：具有一定需要和创造能力的人，他既可以是个体，也可以是群体。
价值客体：主体需要的对象，是事物本身的属性、结构和功能，它是生成价值的必要条件。
经济学中价值理论的演变：劳动价值论、生产要素价值论、边际效用价值论、均衡价值论
威廉·配第：土地为财富之母，劳动为财富之父。
2.3 货币时间价值的金融学内涵
货币时间价值：当前持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更多的价值。
三大原因：时间偏好、不确定性、通货膨胀
时间偏好指相比未来的消费，人们更加喜爱当前的消费。
不确定性指一种行为有两种或两种以上的结果，人们事先无法确切知道。未来的钱是有风险的。
通货膨胀：物价水平明显持续上涨的现象
利息是货币时间价值的具体体现。
货币时间价值来源于实体经济中的财富创造
实例：棋盘上的麦粒
彰显复利威力
第三章 复利的威力有多大? ——货币时间价值计算入门
3.1 货币时间价值基本方程构建
简单地说，终值是指现在持有的一笔已知数量的资金在未来某个时间点上的预期价值。
所谓复利计息就是说本金要记取利息，先期获得的利息也要记取利息；复利计息简称复利，也叫“利滚利”。
所谓单利计息，就是只对本金记取利息，先期产生的利息不记取利息；单利计息简称单利。
默认情况下，利息都以复利方式计算。
在金融学里，终值的定义是：终值（future value，FV），指在给定利率的情形下，一定数量的货币投资在一段时间后的投资价值。
简单地讲，现值就是未来资金在当前的价值。
计算未来资金现值的过程，就叫做贴现。
在金融学里，现值的定义是：现值(present value,PV)，就是未来资金以适宜的利率贴现所得到的当前价值（current value）。
在贴现过程中使用的利率叫做贴现率（discount rate）。
3.2 财务计算器使用入门
常用的计算货币时间价值的方法：
1、货币时间价值系数表
2、普通计算器
3、Excel表
4、财务计算器
5、财务计算器模拟器例如HP 12C 财务计算器模拟器
附录 CALCULADORA HP-12C
Ferramenta para Cálculos Financeiros
https://br-info.github.io/hp-12c/
3.3 案例分析： 24美元买下曼哈顿岛
案例的金融学启示
曼哈顿从一个荒岛发展成为当今的超级岛屿，再一次印证：土地是财富之母，劳动是财富之父，人类辛勤劳动创造出巨大的物质财富。
一项投资，无论投入是多少，只要有回报，只要时间足够长，就可以积累成一笔巨大的财富，这就是复利的长期效应。
复利揭示了人类财富创造的价值增长特征，支撑复利这个宇宙最强大力量的基础是人类巨大的创造力和不断发展的生产力。
第四章 体育明星身价几何？——多重现金流的货币时间价值计算基础
4.1 多重现金流及其表示方法
现金流（cash flow）就是在某一时期收到或支出的货币。
当我们在表示现金流的时候，如果没有特别指明，我们就默认这个现金流是在期末收到的。
多重现金流(multiple cash flows)就是一系列的现金流。
单个现金流是多重现金流的一个特例。
多重现金流表示方法：现金流量表、时间线
4.2 多重现金流的现值计算
多重现金流的现值计算方法
- 贴现加总法：适合利率固定的情况
- 逐次贴现法：适合利率变动的情况
4.3 多重现金流的终值计算
多重现金流的终值计算方法
- 复利加总法：适合利率固定的情况
- 逐次复利法：适合利率变动的情况
4.4 案例分析：棒球明星的身价
案例分析：棒球明星的身价
案例启示
我们计算出来的马克·塔克薛拉的转会费在其签约时的价值只有112546767.2美元，仅为新闻报道金额1亿8千万美元的63%。
第五章 个人贷款，您都清楚吗？——年金的货币时间价值计算与应用
5.1 年金的概念
期末年金的特征：
- 多重现金流的期数是确定的
- 每期的现金流数量相同
- 发生在每期的期末
期末年金就是发生在期末的一系列等额现金流，期末年金也称为普通年金。
期初年金的特征：
- 多重现金流的期数是确定的
- 每期的现金流数量相同
- 发生在每期的期初
期初年金就是发生在期初的一系列等额现金流，期初年金也称为预付年金。
年金默认是期末年金。
5.2 年金的货币时间价值计算
5.3 案例分析：钱多多的“宝马梦”
利率计算（分期付款问题分析）
年金值计算（住房贷款问题分析）
车贷
第六章 证券定价知多少?——贴现现金流估值及其应用
6.1 债券估值及其应用
债券的概念
债券是什么？债券是借款人向债券投资者出具的承诺按一定利率支付利息并按约定方式偿还本金的债权债务凭证。
债券基本要素
- 债券的票面价值
- 债券的到期期限
- 债券的票面利率
- 债券发行者
债券的票面利率是债券标明的利率也等于债券年利息与债券票面价值的比率。
所谓贴现现金流估值就是通过对证券未来的全部现金流进行贴现计算现值，从而实现对证券的定价。
债券在未来的全部现金流是每期的利息和到期日偿还的本金，所以债券市场价值等于全部利息的现值加上本金的现值。
6.2 股票估值与投资回报
股票的概念
在我国，股票是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。
股票特性：
- 收益性：股票可以为持有人带来收益，这是股票最基本的特征。股票的收益来源于股份有限公司派发的股利和二级市场上股票价格的变动。
- 风险性：股票价格会随着宏观经济环境和股份有限公司经营状况的变化而上下波动。
- 流动性：股票作为一种金融资产能够以合理的价格、较小的交易成本快速变现。
- 永久性：股票是一种无偿还期限的有价证券，反映了股东与股份有限公司之间稳定的经济关系。
- 参与性：股票持有人有权参与股份有限公司重大决策。
股票分为普通股和优先股。
普通股是最基本、最常见的一种股票。普通股股东有权参与公司重大决策，但在股利分配和破产清算时不享有优先权。普通股的股利由股份有限公司根据经营状况决定是否派发。
优先股是指在股利分配等方面享有优先权、但在公司重大决策方面不享有投票权的股票。优先股通常以固定的股利率获取股利。
永续年金没有终值。
对股票估值比对债券估值要难，原因如下：
1.对股票来讲，通常没有一个事先就承诺的现金流。
2.股票不像债券那样有到期日，从理论上讲，股票的寿命周期是无限的。
3.我们很难获知市场对股票的要求回报率。
所谓贴现现金流估值就是通过对证券未来的全部现金流进行贴现计算现值，从而实现对证券的定价。
6.3 案例分析
6.3.1 债券价格与利率关系案例分析：平价、折价、溢价，原因何在？
债券市场价格低于债券的票面价值，债券被称为折价债券。
对于折价债券，票面利率低于市场要求回报率，债券持有人每期少得到的利息是1000x8% -1000x10%=-20
折价债券市场价格低于债券票面价值的差额是对债券票面利率低于市场要求回报率的补偿
债券市场价格等于债券的票面价值，债券被称为平价债券。
债券市场价格高于债券的票面价值，债券被称为溢价债券。
溢价债券市场价格高于债券票面价值的差额是对债券票面利率高于市场要求回报率的投入。
6.3.2股票投资回报案例分析：这只股票赚了多少？
第七章 我该投资哪个项目？——净现值（NPV）与内部收益率（IRR）的计算与应用
7.1 净现值（NPV）的计算与应用
净现值 (NPV)的定义
在金融学里，净现值 (Net Present Value，NPV)是这样定义的:净现值 (NPV)是一项投资的市场价值与其成本的差额。
净现值（NPV)的金融学内涵
净现值（NPV）就是对实施一项投资所创造的或增加的当前价值的一种度量
净现值（NPV）准则
如果一项投资的净现值是正的，就接受这项投资；如果一项投资的净现值是负的，就放弃这项投资。
净现值（NPV）准则是普遍适用的投资决策准则。
注意：
- 利用一项投资的净现金流计算净现值的过程并不是最重要的;
- 最重要的是确定一项投资的现金流以及一个合适的折现率。
净现金流的概念
所谓的净现金流就是某一时间点上流入的现金流与流出的现金流的差额。
7.2 内部收益率（IRR）的计算与应用
内部收益率 (IRR)的定义
在金融学里，内部收益率 (lnternal Rate of Return，IRR） 是这样定义的:
内部收益率（IRR）就是净现值（NPV）为零的折现率。
内部收益率（IRR）之所以被认为是“内部”的，是因为它仅仅取决于投资所产生的现金流，而不依赖任何别的回报率。
内部收益率 (IRR) 准则
如果一项投资的内部收益率 (IRR)大于要求回报率，就接受这项投资；如果一项投资的内部收益率 区（IRR）小于要求回报率，就放弃这项投资。
只要满足下面两个条件:
- 投资是常规的，也就是说，投资的净现金流先是负号（流出），然后是正号（流入）;
- 投资是相互独立的，一个投资项目接受与否不影响其它投资项目的决策；
那么净现值准则与内部收益率准则所得出的结论就是完全一致的。
内部收益率 (IRR) 的三大局限
1.内部收益率可能不存在;
2.内部收益率计算方程可能存在多重解；
3.内部收益率不能用于互斥投资项目的投资决策分析。
原因：该游戏的现金流不是常规的。
原因：该投资项目的现金流不是常规的，现金流符号改变了两次
互斥投资项目
如果两个投资项目是互斥的，就是说如果我们接受其中一个项目，我们就不能再接受另一个项目。
内部收益率 (IRR) 不能用于互斥投资项目的决策分析，我们不能依据内部收益率（IRR）的高低来对互斥项目进行选择。
7.3 案例分析
7.3.1单一项目投资决策案例分析：这项投资值得吗？
7.3.2互斥项目投资决策案例分析：我该投资哪个项目？
第八章 为未来储蓄与投资——个人寿命周期理财
8.1 个人寿命周期理财基础
8.1.1投资专业学位
注意：读专业学位的经济成本不但包括直接支出的学费、额外增加的生活费，还要包括由此放弃的就业收入。
8.1.2买房或是租房？
如果钱多多按年租金7万元租房的话，那么租房的现值成本就是175万元，高于买房的成本160万元。
8.1.3基于个人寿命周期的跨期预算约束方程及其应用举例
一个人最初拥有的财富 (初始财富）加上其终生收入，只能用于其终生消费和作为遗产留给下一代。
假定其它情况不变，钱多多因为接受父母赠予而增加每年的消费水平，那么，每年增加消费的现值之和就应该等于父母的赠予。
钱多多父母的赠予能使钱多多每一年的实际消费提升11204.72元。
假定其它情况不变，钱多多留给下一代的遗产就是通过减少其有生之年的消费来实现的，那么，减少的消费的终值之和就应该等于遗产
钱多多若要给下一代留遗产，将使每一年的实际消费减少2204.72元。
8.2 案例分析：老有所依
距离退休的年数R=65-30=35
生存年数T=85-30=55
退休后的生存时间=T-R=55 -35=20
实际年利率r=3%
要使退休后的消费水平是退休前收入的75%，需每年储蓄22145.66元
要使退休前后的消费水平保持不变，需每年储蓄23696.68元。